Олег Калманович: «После обвала биткоин пытается построить трамплин для рывка»

Основным источником текущей турбулентности на рынке цифровых активов стали американские тарифные войны, которые администрация Дональда Трампа инициировала в начале 2025 года. Это противостояние привело к росту инфляционных рисков внутри самой Америки - прежде всего через удорожание импорта и повышение цен на сырьевые компоненты. В результате американский «центральный банк» - ФРС - оказался в положении, когда «гонка» за Европой в снижении ставок стала невозможной. Там регуляторы двигались быстрее, а США были вынуждены взять длительную паузу.

Напомним, что периоды высокой и низкой процентной ставки всегда особенно заметно отражаются на состоянии криптовалютного рынка. Когда Федрезерв держит деньги «дорогими» а ставки высокими (чтобы обуздать рост инфляции), инвесторы стремятся в более консервативные инструменты, где доходность гарантирована и риски минимальны. Напротив, циклы смягчения политики обычно играют на руку спекулятивным активам - от технологических акций до биткойна.

Автор фото: Павел Хацаюк / ИД «Вечерняя Казань»

Если говорить про текущий монетарный цикл, то почти весь 2025 год Федеральная резервная система фактически стояла на месте и лишь осенью начала серию осторожных шагов вниз - по 0,25 процентных пунктов на заседание. Для рынков, которые закладывали 5-6 снижений на 2025 год, это стало неприятным сюрпризом. Депозитные ставки около четырех процентов сделали доллар не просто защитным активом, но и реальной альтернативой по доходности многим рисковым инструментам, включая крипту.

Дополнительный удар пришёлся на октябрь: из-за правительственного шатдауна Соединённые Штаты временно перестали публиковать ключевую экономическую статистику. В условиях отсутствия данных регулятор фактически остался «в тумане». 29 октября председатель ФРС прямо заявил, что при такой неопределённости ускорение смягчения невозможно. После этой «ястребиной» риторики рынок из длительного накопительного диапазона совершил прорыв вниз, а затем ускорил снижение, пробив важные психологические уровни и дойдя практически до отметки 80 тысяч долларов по биткоину.

Автор фото: Павел Хацаюк / ИД «Вечерняя Казань»

Оптимизм на крипторынок вернулся лишь на прошлой неделе. 25 ноября в США вышли слабые данные по розничным продажам - одному из индикаторов, который часто подпитывает инфляцию. Одновременно выросло число первичных заявок на пособие по безработице, что свидетельствовало об охлаждении рынка труда. Для ФРС это стало сигналом, что давление на ценовой рост постепенно снижается. Рынки тут же отреагировали: вероятность декабрьского смягчения поднялась до 85 процентов и криптосектор впервые за долгое время получил поддержку покупателей.

На фоне улучшения макроожиданий неделя принесла несколько важных сигналов с институционального фронта. Оттоки из спотовых ETF на BTC, которые давили на рынок в первой половине ноября, наконец остановились. Интерес ко «второму парню криптодеревни» - эфириуму - при этом усилился ещё сильнее: зафиксированы уверенные притоки в спотовые эфирные ETF, что говорит о постепенном возвращении спроса со стороны долгосрочных инвесторов.

Отдельного внимания заслуживает криптовалюта из топ-5 - Solana. Спотовые SOL-ETF демонстрируют притоки практически каждый торговый день с момента запуска первого фонда. Исключением стало лишь 26 ноября. Более того, поступление капитала в фонды на Solana отмечалось даже тогда, когда спотовые ETF на биткойн фиксировали рекордные оттоки. Это подчеркивает, что институциональные участники воспринимают SOL как самостоятельный драйвер роста, а не просто «альткоин по инерции».

Автор фото: Павел Хацаюк / ИД «Вечерняя Казань»

Что касается дальнейших перспектив, начнём с новостного фона. На следующей неделе в центре внимания будут выступление главы ФРС Джерома Пауэлла во вторник, отчёт ADP в среду и ключевой показатель - базовый индекс расходов на личное потребление - в пятницу, пятого декабря. Для крипторынка позитивным триггером станет снижение расходов на личное потребление. В этом случае шансы на снижение ставок ФРС десятого декабря ещё больше вырастут, и тогда «криптовесна» может начаться раньше календарной: в конце 2025 - начале 2026 года.

Понедельник вновь выдался тяжелым для цифрового рынка. Негативные веяния на этот раз пришли со стороны Азиатского континента. ЦБ Японии за последние несколько недель во второй раз намекнул о скором повышении процентных ставок. На первый взгляд кажется, что новость далекая от криптосекции, но это не так. Япония почти два десятилетия удерживала ставку около нуля, что делало иену дешёвым источником фондирования и стимулировало масштабные carry trade-стратегии: заём в иенах → конвертация в доллары → вложения в рисковые активы.

Теперь Банк Японии готов к первому серьёзному повышению ставки за 17 лет, что привело к резкому укреплению иены. Стоимость обслуживания заемов в иенах выросла и инвесторы вынуждены закрывать позиции, продавая BTC и акции для обратного возврата в иену. Это и стало драйвером понедельничных распродаж на рынках.

С технической точки зрения, для продолжения роста биткойну важно построить восходящую структуру от зоны 85-86 тысяч долларов. Если смотреть более детально, то задача минимум сейчас - это преодолеть предыдущую вершину в районе 93 тысяч долларов. В идеале же поглотить всю крайнюю волну падения - взять и закрепиться выше отметки 107 тысяч. Тогда следующей целью станет возвращение к локальным максимумам на уровне 122 тысяч долларов. В альтернативном сценарии, если покупатели не смогут удержать крайнюю поддержку у 80 тысяч - откроется путь для более серьезного снижения на 63-65 тысяч долларов. По эфириуму следим за ближайшей поддержкой 2,8 тысячи: преодоление от неё крайней вершины 3,25 тысячи откроет дорогу к 4 тысячам долларов.