Санкции тянут рубль на дно
На нацвалюту влияют проблемы с трансграничными расчетами и снижение поступления валюты в страну. Эксперты опасаются, что ноябрьское ослабление рубля было лишь разминкой перед 2025 годом, когда последствия санкций проявятся в полной мере.
В течение 2024 года доллар торговался в пределах 85-90 рублей, однако в ноябре российская валюта начала резко слабеть. 29 ноября курс достиг максимальных значений за год и пробил отметку в 109 рублей. Эксперты среди причин называют санкции США против более 100 российских компаний и физических лиц, в том числе Газпромбанка, который проводил международные расчеты за российский газ. Это вызвало сокращение притока иностранной валюты в Россию и создало ее дефицит на рынке.
27 ноября Банк России отреагировал на происходящее отказом от закупки юаней в рамках бюджетного правила в Фонд национального благосостояния. При этом регулятор продолжил продавать валюту, чтобы отзеркалить операции Минфина России, который использует деньги фонда, чтобы покрывать нужды бюджета и инвестиций. Таким образом Центробанк планировал снизить давление на валютном рынке.
Кроме того, министр финансов России Антон Силуанов заявил, что ослабление рубля носит краткосрочный характер, и ситуация начнет улучшаться через одну-две недели по мере того, как компании выстроят новые цепочки валютных расчетов с внешними контрагентами. Принятые меры оказали должный эффект на курс: 30 ноября доллар спустился к отметке 107,7 рубля и продолжил снижаться. 10 декабря цена американской валюты снизилась до 99,3 рубля, а китайский юань, подорожавший до 14,8 рубля, снизился до 13,5 рубля.
Что влияет на рубль?
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин, перечисляя причины, влияющие на курс доллара, назвал спрос и предложение валюты на рынке, политику Банка России через изменение ключевой ставки, а также динамику платежного баланса страны, дефицит которого приводит к падению стоимости отечественной валюты.
Еще одним важным фактором влияния на рубль эксперт назвал объемы продажи валюты на открытом рынке российскими экспортерами. Поскольку Россия является крупным экспортером нефти и около трети ее доходов составляют деньги от ее продажи, для экономики важна динамика цен на черное золото.
— От этого зависят как доходы нефтедобывающих компаний, так и доходы бюджета, так и курс российской валюты. Рост цен на нефть обычно приводит к укреплению рубля, — пояснил эксперт.
Оказывают негативное влияние и внешние санкции: ухудшение экономических условий ведения торговли меняет спрос на российские товары, ухудшает доступность финансирования, затрудняет расчеты, что приводит к денежным потерям и упущенной выгоде российских экспортеров, что также оказывает негативное влияние на валютный курс.
Резкое ослабление курса рубля в конце ноября при стабильных ценах на нефть Потавин объяснил рядом факторов. Основным он считает снижение поступления валюты в страну.
— В ноябре объемы продажи валютной выручки упали до минимумов за два года: 8 миллиардов долларов чистых продаж валютной выручки. Это на 43%, или на 5,9 миллиарда долларов ниже продаж годом ранее, — рассказал эксперт.
Потавин напомнил, что в октябре прошлого года правительство России резко повысило нормативы по объемам продаж валютной выручки и репатриации капитала на внутренний валютный рынок России. Тогда эти меры позволили оперативно укрепить курс рубля и стабилизировать его в дальнейшем. Но летом и осенью 2024 года правительство России смягчало нормативы по возврату валютной выручки и продаже валюты экспортерами. Это привело к тому, что объемы продажи валюты на внутреннем рынке за последний месяц ощутимо сократились, а компании оставляли свои деньги на зарубежных счетах, не заводя их на внутренний рынок. Эта нехватка валюты негативно отразилась на курсе рубля.
По словам ведущего аналитика «Цифра брокер» Наталии Пырьевой, для России обострилась проблема трансграничных расчетов. На ее решение потребуется много времени, более того, возможность разрешения зависит от геополитической обстановки в мире.
— Решение этой проблемы зависит не только от взаимоотношений между Россией и западными странами, но и от расстановки сил в целом. А современный мир не отличается стабильностью, поэтому говорить о твердом разрешении проблем с платежами преждевременно, что будет отражаться на курсовой динамике, — предупредила аналитик.
Структура внутренних расчетов в силу санкций сместилась номинально в пользу рубля, подчеркнула аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова. Курс рубля сейчас еще в большей степени зависит от экспорта-импорта и в меньшей от денежно-кредитной политики в силу оторванности от международного рынка капитала и валюты. Высокий уровень реальных ставок в экономике имеет меньший эффект и не сглаживает негативное влияние от падения цен на сырье, доходы от которого по сути остались одним из ключевых каналов прямого потока валюты в Россию.
«Курс доллара обязательно вернется к максимумам марта 2022 года»
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов сообщил, что начало 2025 года будет непростым для рубля: доллар может достигать 105 рублей, а юань — 14,5 рубля. В январе традиционно растут потребительские траты, а экономическая активность спадает, поэтому существенного укрепления рубля в первые недели года не произойдет.
— Правда, свое веское слово может сказать геополитика: 20 января США официально возглавит Дональд Трамп. В случае благоприятных сигналов на дипломатическом фронте и более осязаемой перспективы завершения украинского конфликта рублевые активы, и рубль, и акции, могут получить значительную поддержку, — обратил внимание Буйволов.
По мнению эксперта, фундаментально курс валют будет зависеть от динамики цен на энергоносители и металлы, баланса между объемами экспорта и импорта, ключевой ставки ЦБ, регуляторного фактора и изменения макроэкономических показателей, таких как темпы роста ВВП, потребительская активность и уровень бюджетного дефицита.
Средний курс доллара в 2025 году составит чуть ниже 100 рублей, прогнозирует Буйволов. Экономически обоснованным уровнем для курса доллара он считает уровень 90-100 рублей. Средний курс юаня сложится в пределах 13-14 рублей.
Текущий уровень инфляции в стране составляет около 9% год к году. При таком показателе Александр Потавин ожидает плавной девальвации рубля со скоростью около 11-14% в год. По словам аналитика ФГ «Финам», это не создаст напряжений в экономике и даст компаниям возможность адаптироваться к новой ситуации на валютном рынке.
— На 2025 год стоит ждать, что среднегодовой курс доллара будет около 110-115 рублей с возможностью краткосрочных отклонений от него в большую или меньшую стороны. Курс доллара обязательно вернется к максимумам, показанным в марте 2022 года: в районе 121 рубля. Вопрос только в сроках. При неблагоприятном сценарии это может случиться уже в 2025 году, — поделился мнением эксперт.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко не исключил, что временное ослабление рубля, наблюдавшееся в конце ноября, могло быть «разминкой» перед 2025 годом.
— При неизменности геополитических условий в следующем году не исключено не только достижение, но и закрепление доллара США на новых исторических максимумах. В целом диапазон движения пары может оказаться достаточно широким, на уровне 95-115 рублей, — предостерег эксперт.
Курс будет нестабильным, пока банки не адаптируются к санкциям
Аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев ожидает, что банки адаптируются под условия новых санкций и найдут альтернативные механизмы для проведения валютных расчетов. Пока этот процесс не завершится, курс продолжит колебаться. Эксперт прогнозирует широкий ценовой диапазон в пределах 95-105 рублей за доллар и 13,5-14,8 рубля за юань.
Наталия Пырьева заявила, что последствия санкций против банковского сектора с полной мере проявят себя в 2025 году. Такая задержка объясняется временным лагом в поступлении средств, который может достигать двух месяцев. Проблема дефицита ликвидности усилится, поэтому факторы «за» более слабый рубль будут преобладать.
— Высокая волатильность на валютном рынке будет сохраняться в перспективе до конца 2024 года, но курс рубля стабилизируется на уровнях 100-105 рублей за доллар США, 106-109 рублей за евро, 13,7-14,1 рубля за юань, — спрогнозировала эксперт.
В 2025 году аналитик ожидает сохранения тенденции к постепенному ослаблению рубля до 110-115 рублей за доллар США, 115-120 рублей за евро, 14,5-15,5 рубля за юань на конец года с локальными попытками к укреплению.
Алина Попцова также ожидает колебаний курса, пока банки адаптируются под условия новых санкций и ищут альтернативные механизмы для проведения валютных расчетов. Она прогнозирует, что курс будет 100-107 рублей за доллар, и 13,5-14,8 за юань.
Что еще может ослабить рубль?
Доктор экономических наук, профессор КФУ Игорь Кох предупредил о возможных «черных лебедях», то есть непредсказуемых событиях, последствия которых могут быть абсолютно неожиданными. Валютный курс при возникновении подобных форс-мажоров может быть любым.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая предупредила о рисках, которые могут сыграть роль в дальнейшем ослаблении рубля. Во-первых, большое значение имеет завершение или замораживание конфликта России с Украиной, либо его дальнейшая эскалация.
— В первом случае можно надеяться на стабилизацию, а затем постепенное сокращение военных расходов, демобилизацию, что сократит дисбаланс спроса и предложения и снизит напряженность на рынке труда и инфляционное давление. В эту же сторону могло бы действовать возможное смягчение или хотя бы остановка расширения западных санкций. Это могло бы способствовать сценарию «мягкой посадки», — рассуждала эксперт.
В случае дальнейшей эскалации конфликта эксперт ожидает проинфляционного сценария: усиления военной части экономики, ускорения роста военных расходов, еще более высокой инфляции и роста процентных ставок, а также сжатия гражданских отраслей.
— В условиях практически полного задействования внутренних ресурсов и санкционного давления продолжение одновременного роста военно-промышленного комплекса и насыщения потребительского рынка может стать труднореализуемым, — предупредила Беленькая.
Вторым определяющим фактором она назвала внешний фон.
— Для российской экономики сейчас наиболее критичен спрос со стороны экономики Китая, крупнейшего импортера нефти и крупнейшего внешнеторгового партнера России с долей в экспорте около 30%, а в импорте около 40%, — рассказала эксперт.
В случае замедления роста экономики Китая и с учетом ускоренного роста доли электромобилей на китайском рынке цены на нефть упадут, а объемы закупок снизятся, что скажется на нефтегазовых доходах российского бюджета, поступлениях от экспорта и курсе рубля.
Жесткий вариант сценария внешнего кризиса Центробанк описал в своем рисковом сценарии, напомнила Беленькая: двузначная инфляция, еще более высокая ключевая ставка и рецессия в экономике.
Подписывайтесь на нас в Дзен!
Популярное
Обвал отечественной валюты не позволит инфляции снизиться, констатируют эксперты. Для сохранения рублевой наличности от обесценивания, как и ранее, вне конкуренции банковские депозиты. А вот покупать доллары, евро и юани крайне рискованно.
Республика по объему производства сыра находится в России в первой пятерке. И потенциал еще не исчерпан. Чего только стоят планы «Вамина» стать первым в стране.
В России всерьез взялись за незаконную миграцию. Принято больше десятка законов, прикрывающих лазейки для иностранцев, прибывающих на заработки нелегально. А бизнес ждет создания условий для въезда квалифицированных кадров.
В октябре цены росли чуть медленнее, чем в сентябре. При этом в республике высокий уровень потребления: татарстанцы покупают товары и пользуются услугами, боясь удорожания. Рост зарплат тем временем уже остановился.
В условиях высокой ключевой ставки кредиты стали недоступными для бизнеса. Эксперты предупреждают о росте дефолтов компаний, что может привести к экономическому спаду, обвалу инвестиций и еще большему росту стоимости товаров и услуг.
