Новые санкции не приведут к сокращению добычи нефти, но прибыль от нее сократят
Ограничения против российского нефтяного сектора выводят Татнефть в число более значимых экспортеров. Стране нужно готовиться к дальнейшему сокращению доходов от черного золота, а также смене направлений для его поставок за рубеж.
Прогноз 60 долларов за баррель вполне реалистичен
Средняя цена нефти марки Brent уже в следующем году может упасть до самого низкого за пять лет уровня — 60 долларов за баррель. Такой прогноз дал Всемирный банк. По его мнению, сопутствующие этому обстоятельства — слабость мировой экономики, геополитическая неопределенность и развитие искусственного интеллекта. Что в этой ситуации ждать России, цена нефти которой привязана к эталонному Brent?
— Прогноз цены на нефть Brent на уровне 60 долларов за баррель выглядит вполне реалистичным, — полагает старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Филипп Мурадян.
Спрос на черное золото сдерживается нарастанием торговых ограничений в международной торговле. Доминировавший ранее тренд на глобализацию постепенно вытесняется идеями протекционизма и самодостаточности региональных экономик. Это негативно влияет на мировой экономический рост, констатирует он.
Филипп Мурадян подчеркнул, что при 60 долларах за баррель «американская сланцевая добыча — главный нарушитель равновесия на рынке последние годы — имеет ограниченный потенциал для развития». А это значит, что инвестиции в бурение новых скважин за океаном могут начать сокращаться.
Что же касается российских нефтедобывающих компаний, директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» напоминает, что они уже работали при такой ценовой конъюнктуре. Он отмечает, что себестоимость добычи в нашей стране очень конкурентоспособна на мировом рынке, а принципы ее налогообложения снижают влияние волатильности цен на нефть на прибыль.
Экономика России уже живет при цене нефти 60 долларов за баррель, констатирует аналитик по акциям аналитического отдела инвестиционной компании АКБФ Александр Осин. Речь о том, что сейчас цена отсечения в бюджетном правиле именно такая.
При стоимости нефти выше этого уровня дополнительные нефтегазовые доходы бюджета направляются в Фонд национального благосостояния, то есть выводятся из экономики нашей страны на внешние рынки. Если цена опускается ниже этой отметки, Минфин вправе направить средства фонда на расходы.
С динамикой нефтяных цен не все так однозначно
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин подчеркивает, что повышение объемов предложения нефти на рынке обычно приводит к наращиванию мировых запасов нефти, что «создаёт давление на цены». При этом развитие высоких технологий, включая искуственный интеллект (ИИ), которые влияют на производительность, эффективность производства и потребления энергии, может привести к снижению спроса на нефть, что также негативно влияет на ее стоимость.
Однако с динамикой нефтяных цен не все так однозначно, признает он. Риски геополитических конфликтов и санкций могут краткосрочно вызвать рост цен из-за рисков перебоев в поставках. Плюс к этому рост спроса на нефть в развивающихся странах, таких как Китай и Индия, может частично компенсировать слабость спроса в других регионах. На этом фоне просадка цен на нефть в следующем году если и случится, то не будет значительной по масштабам, предполагает аналитик ФГ «Финам».
В IV квартале этого года средняя цена на нефть марки Brent может сложиться в пределах 66 долларов за баррель, допускает эксперт. Но он не исключает, что эта оценка может потребовать пересмотра в меньшую сторону.
— На перспективу начала 2026 года мы ждем котировки Brent в районе 60 долларов за баррель, но возможны и более низкие ценовые уровни. Прогнозы ведущих инвестбанков на следующий год указывают на тенденцию снижения средней цены Brent вплоть до 52 долларов за баррель, что связано с прогнозируемым ростом предложения нефти и накоплением запасов сырья на мировом рынке, — пояснил собеседник издания.
Саудовская Аравия пытается восстановить потерянную долю рынка
К факторам, которые будут негативно влиять на стоимость нефти, Александр Потавин относит и решение добывающих стран ОПЕК+ постепенно снимать ограничения на добычу нефти, увеличивая объемы поставок.
Александр Осин напомнил, что министры восьми стран ОПЕК+, участвующих в добровольных ограничениях добычи нефти, в начале сентября начали второй раунд восстановления добычи. Они утвердили увеличение производства нефти в октябре на 137 тысяч баррелей в сутки. По данным Bloomberg, теперь «восьмерка» ОПЕК+ рассчитывает до августа следующего года избавиться от добровольных ограничений в 1,65 миллиона баррелей в сутки, которые действовали до конца 2026 года, добавил он.
Филипп Мурадян также обращает внимание на то, что стратегия Саудовской Аравии качественно изменилась: «Она теперь в большей степени нацелена на объемы продаж своей нефти, а не на цену, пытаясь восстановить потерянную во время добровольных ограничений долю рынка».
При этом производство нефти в странах независимых производителей также ожидается на рекордно высоких уровнях, подчеркивает Александр Потавин. По данным Bloomberg, такие ведущие компании, как Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., Shell Plc, BP Plc и TotalEnergies, планируют увеличить добычу нефти в текущем году почти на 4%, а в следующем 2026 году – на 4,7%, подкрепил свои слова аналитик ФГ «Финам».
Санкции способны нарастить дисконты на российские сорта и усложнить логистику
Попавшие под санкции Роснефть и «Лукойл» хотят заменить Татнефтью для поставок нефти в Индию. В этой стране изучают возможность покупать часть сырья через более мелких российских трейдеров, которые не попали под ограничения. Напомним, Роснефть и «Лукойл» обеспечивали более 80 процентов импорта российской нефти в Индию.
Филипп Мурадян признает, что введенные санкции могут повысить издержки реализации нефти на мировом рынке: «Насколько существенно — покажет время». Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман полагает, что последние рестрикции способны нарастить дисконты на российские сорта до 2—4 долларов за баррель. Для сорта Urals это будет означать дисконт около 15 долларов за баррель по отношению к Brent, поясняет он.
Собеседник издания отмечает, что в нашей стране себестоимость добычи достаточно низкая: за вычетом налогов она обычно составляет менее 15 долларов за баррель, а налоги динамически меняются в зависимости от стоимости нефти. Это значит, делает вывод он, что снижение стоимости Brent до 60 долларов за баррель не станет поводом для сокращения добычи в России. Хотя сочетание текущих цен на нефть и аномально крепкого рубля и является основным фактором значительного снижения прибыли крупных нефтяников.
Напоминая о сложности прогнозов, аналитик ФГ «Финам» допускает, что из-за новых санкций нефтяной экспорт может как минимум краткосрочно сократиться примерно на 200—300 тысяч баррелей в сутки. Вероятно, теперь подсанкционные компании будут вынуждены экспортировать нефть через третьих лиц, что потребует некоторого времени на перестройку, констатирует он.
В то же время, напомнил Сергей Кауфман, пример «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» показал, что они практически не пострадали от введенных в январе этого года санкций. Как бы то ни было, с увеличением количества санкций российские нефтяники сталкиваются с более сложной логистикой и выросшими дисконтами, что накладывается на и так достаточно негативную конъюнктуру в секторе.
При этом Татнефть, подчеркивает аналитик ФГ «Финам», находится в относительно выгодном положении, так как она осталась крупнейшей публичной нефтяной компанией, не попавшей под санкции США. Это позволяет татарстанской НК продолжать экспорт нефти в ЕС по нефтепроводу «Дружба», а также в целом заметно упрощает экспортную логистику.
Китай сохраняет статус крупнейшего покупателя российской нефти
Останутся ли Индия и Китай крупнейшими потребителями российской нефти или они все-таки поддадутся давлению США? Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин обращает внимание на то, что в последнее время звучит много противоречивых заявлений от политиков из КНР и Индии насчет закупок черного золота из нашей страны. Исходя из этого, он рекомендует обратиться к реальным цифрам.
По итогам января — сентября этого года импорт отечественных углеводородов в Китай сократился на 8,1%, до 74 миллионов тонн (в стоимостном выражении на 21%, до 37,5 миллиарда долларов). В первом полугодии 2025 года снижение закупок составляло примерно 10,8% по сравнению с прошлым годом.
При этом, констатирует эксперт, Поднебесная сохраняет статус крупнейшего покупателя российской нефти и правительство КНР официально не поддерживает санкции США. Однако он не исключает, что некоторые государственные НПЗ Китая могут сократить или приостановить закупки российской нефти, поставляемой по морю, с учетом последних жестких санкций против Роснефти и «Лукойла». А вот трубопроводные поставки нефти в Китай, по всей видимости, останутся на прежнем уровне.
От Индии, напоминает собесебдник издания, также звучат заверения, что ее НПЗ не станут снижать закупки российской нефти из-за санкций. Однако ряд этих заводов временно приостановил размещение новых заказов на черное золото из нашей страны, ожидая разъяснений и новых условий.
Особенно заметно это стало после введения американских санкций против ключевых российских экспортеров — Роснефти и «Лукойла», подчеркивает собеседник издания. Госкомпания Indian Oil Corp. (IOC) намерена получить в первом квартале 2026 года почти пятую часть импорта нефти из США, Канады, Бразилии и латиноамериканских стран, заменив ею российские поставки, сообщает аналитики ФГ «Финам». Объемы импорта IOC составляют около 1,5 миллиона баррелей в сутки. Для сравнения, в сентябре 2025 года Индия закупала приблизительно 1,6 миллиона баррелей в сутки российской нефти. В максимуме поставки достигали 2 миллионов баррелей.
По всей видимости, на фоне сокращения поставок нефти из России потребители переориентируют свой спрос на нефть из других регионов, резюмирует Александр Потавин. Прежде всего это касается Саудовской Аравии, Объединённых Арабских Эмиратов и США. Другие страны OPEC+ готовы увеличить квоты на добычу для компенсации выпадающих российских объёмов.
В целом можно сказать, что из-за санкций доля России в глобальном экспорте нефти в 2025 году сократилась, но процесс замещения всё ещё не завершён, констатирует он. По словам эксперта, в 2026 году продолжится постепенная замена российских объёмов углеводородов на европейском и азиатском рынках, поскольку на мировом рынке нефти сейчас наблюдается некоторый избыток предложения.
Сохранит ориентацию на Азию и Восток
Экспорт российской нефти в 2025 году остаётся на высоком уровне, несмотря на санкции и скидки, подчеркивает доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Татьяна Скрыль. Но она допускает, что цена реализации барреля и валютная выручка «могут упасть из-за ценовых качелей на нефтяном рынке».
По мнению собеседницы издания, в ближайшей перспективе наша страна будет сохранять ориентацию на Азию и Восток в плане экспорта нефти, усиливать глубину переработки внутри страны: «Перенастраивать логистику и потоки с опорой на независимые танкеры, осуществлять поиск новых платёжных механизмов и диверсификацию направления экспорта».
У крупнейших российских компаний (Роснефть, «Лукойл», Татнефть и других), считает Татьяна Скрыль, есть все шансы продолжать экспорт нефти. Но в новых геополитических условиях, подчеркивает она, это потребует разработки гибких инструментов ценообразования, юридических и финансовых схем обхода санкций, диверсификации структуры продуктов.
Доценту кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова известно, что Татнефть и другие крупные игроки уже используют электронные торговые платформы, расширяют номенклатуру нефтепродуктов, усиливают экспорт через независимых трейдеров, а также расширяют участие на рынках альтернативных энергоносителей и химии, чтобы «сгладить потери от падения нефтяной маржи».
Заменить объемы черного золота из России вряд ли удастся
Аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова убеждена, что в полной мере заменить объемы черного золота из России в ближайшее время вряд ли удастся. Она предполагает, что нефть в Китай и Индию «в любом случае продолжит поступать по теневым каналам». Вместе с тем собеседница издания допускает, что курс на замещение поставок при сохранении геополитической напряженности может сохраниться «в течение как минимум нескольких ближайших лет».
— Азиатские страны при этом могут пытаться заменить российские энергоносители поставками с Ближнего Востока, а Европа — в том числе из США. В частности, газ, — рассуждает она.
Эксперт констатирует, что для России эти тенденции предвещают дальнейшее сокращение нефтяных доходов, к чему «уже готовятся власти, пытаясь увеличить ненефтегазовые поступления».
Однако, подчеркивает аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», при подобном сценарии для пополнения государственного бюджета нашей стране может понадобиться прибегнуть к еще большему усилению налоговой нагрузки на бизнес и граждан. В свою очередь, это будет замедлять российскую экономику в целом.
Российским нефтегазовым компаниям, прогнозирует Елена Кожухова, придется продолжить переориентацию и, вероятно, усилить концентрацию на внутреннем потреблении, а также потенциальном экспорте и инвестициях в проекты в странах Африки и Латинской Америки.
Подписывайтесь на нас в Дзен!
Гумер Нафиев, обвиняемый в незаконном получении трех миллионов рублей, признался во время своего допроса в суде, что взял от «друзей» только один миллион, который позже потратил на благотворительность.
Январь стал для столицы Татарстана не только временем длинных выходных, но и периодом серьезных испытаний для ЖКХ. Начало года ознаменовалось серией аварий. Есть ли выход?
В суде по делу экс-председателя Пестречинского и Менделеевского райсудов республики Ирека Набиева допросили главного потерпевшего - директора ООО «Кишер» Вячеслава Утробина. В 2017 году мужчину похитили, чтобы опустошить счета его фирмы.
Один из лидеров казанской группировки Ринат Фархутдинов заявил на допросе, что организовал убийство директора ломбарда, чтобы помочь другу, который на самом деле «использовал его втемную».
В Татарстане 13-летний мальчик напал с ножом на уборщицу. Преступник пронес оружие в рюкзаке, и, выйдя в туалет, на первом уроке переоделся в боевую экипировку. Обошлось без погибших.
